TA：原油成本支撑仍强，PTA加工费亦声浪

一、PX加工费预计仍有倚靠

浙石既有负荷再度7并成靠近，福佳大既有70万吨已主体工程，丽东亦已提负。亚洲PX2同月平衡表延续去库，3-4同月预估仅小幅累库，再生产绝对技术水平较差，汽油型重整利息仍好于芳香烃型重整利息，三苯抽提工作效率不高，PX加工费回调自在间有限。

二、PTA加工费开始责难

（1）乌俄冲突日益严重，原油冲高拒绝接受PTA并成本倚靠，且PTA加工费亦责难，但加工费仍较差（从反之亦然270责难到400靠近），仍有修复自在间。（2）3-4同月PTA企业维修计划大大增多，若维修集中全兑现背景下，预估3-4同月PTA重新进入去库心率。其中，恒力3同月及4同月维修计划公布，晖盛大既有225万吨提早于2.24兑现，晖盛宁波200万吨维修主体工程顺延到3同下旬。

三、经营管理逐年抬高

周三经营管理逐年放量，奥列尼夫卡205%，短纤260%。

策略提议：（1）看多。原油基准之上震荡，PX加工费仍坚挺，PTA加工费超跌有责难预估。（2）跨期套利：多05自在09。

风险：原油价格逐年振荡，PTA厂长约签署开发进度，亚洲PX加工费有所改善后的提负速度，聚酯厂负荷刚性维持时间。