华创证券：把握海外新能源车品牌崛起 坚定看好制造业的优势以及电动智能的弯道超车机会

智通财经原先闻APP获知，华创银行公布调查报告称，2021年亚太地区轿车销量同比+2%、高技术+120%。2021年轿车产按地区欧洲持平、和澳洲+4%、中华人民共和国+5%，呈现弱恢复状态。虽然复工复产有序推进，但客户关系面临了非常多关键时刻，包括禽流感反复、闪存短缺、材质/能源涨价等。高技术迅猛发展，成为原先增长极，2021同类型约623万辆/+120%，普及率约9%。坚持看好中华人民共和国制造业的相当恶性竞争者以及电动电脑的弯道激车机会。整车延揽系列产品周期长久以来的LPG(002594)(002594.SZ)、长安轿车(000625)(000625.SZ)，关切低估值的长城轿车(601633)(02333)、吉利轿车(00175)。机械设备延揽中长期茁壮形式化清晰的拓普行业集团(601689)(601689.SH)、上声电子(688533.SH)，关切低估值的立中行业集团(300428.SZ)、爱柯迪(600933)(600933.SH)、常熟汽饰(603035.SH)、银轮股份(002126)(002126.SZ)等。原先势力建议关切小鹏轿车-W(09868)。

华创银行主要论述如下：

2021本土行业恢复显着，多数行业对2022年增速意味著一般来说亦然悲观。由于2020年经营成果的低基数效不宜，尽管2021年本土销量增速不高，但本土车企、机械设备行业的总收入及赢利均大幅改善，更是是佣金率的恢复。而由于禽流感、缺芯、成本上升的弊端在2022年仍有延续，多数车企2022年的增速意味著一般来说亦然悲观/低于20%。此外，1Q22的俄乌冲突也增加了全年经营的假设。

客户关系好好加法：内皮细胞解决成本压力、主干一体化防范供不宜困难。2021年上游大宗原材质及能源价格比高企显着，车企通过降本增效、价格比内皮细胞使得赢利提升显着，例如普罗大众行业集团产减少60万辆、营业佣金却大幅大幅提高。从业者缺芯弊端自4Q20以来长期以来存在，由于禽流感后需求回暖、电动电脑导向较快，轿车闪存供需缺口较大。车企开始设法主干一体化布局防范供不宜困难弊端，例如特斯拉(TSLA.US)、LPG、原先势力、福特等车企展开对高技术、电子元件传统文化产业的注资布局。

战略目标好好减法：较快看做，必胜电动电脑。自2020年开始，车企、机械设备行业在电动电脑方向上的注资较快显着。2021年普罗大众高技术轿车市占率跃居第二、Toyota宣布2030年前大受欢迎30款纯电轿车。另一方面，经营管理战略上开始收缩、看做，普罗大众、日产等车企借此机会人才内部结构优化，外资财政支出上减少产能建设，看做研发、该软件和数字化投入;奔驰公布长期计划，大幅提高高端、减少入门系列产品销量，从销量导向转向佣金导向。从业者内的控股公司重组流血事件也在增多，PSA与FCA合并为Stellantis，重组资源防范后续从业者恶性竞争。

2022年，不宜把握之外护肤品冒起、高技术茁壮历史性。无论是禽流感反复、闪存短缺还是材质/能源涨价，都短时间干扰亚太地区性程度较高的轿车传统文化产业。从从业者恶性竞争现状看，之外护肤品的冒起及电动电脑的跃升仍将是激意味著来源，不宜把握：

1)之外护肤品的冒起历史性：2018-2021年亚太地区车企CR20的传统文化恶性竞争现状在分散，之外轿车护肤品向上、外来轿车护肤品向下的趋势显着。这既是大环境下亚太地区客户关系不顺畅的体现，也是之外护肤品非常受之外购买者青睐的结果。相比于2020年以前，之外轿车护肤品有机会获得非常多的多样性位和市占率，同时也将拉动之外轿车护肤品的国产化率和机械设备的茁壮机会;

2)高技术的茁壮历史性：高技术已成为车企预见恶性竞争的统一共识。电动电脑正在给从业者带来非常多的资金、人才、技术、系列产品、趣味、模式的流动和进步。车企、机械设备的电动化导向程度也将最终预见的经营底色。中华人民共和国电动车的相当恶性竞争者显着，电脑化也在迅猛发展，相关切资链条仍是预见核心方向。

后果提示：宏观经济低于意味著、闪存短缺恢复低于意味著、原材质涨价短时间等。