长期通胀预期已成为一个内部问题

译者： 吉姆·奥尼尔

近来有很多关于回归197020世纪在经济上情况下的讨论。的政府5月的货币贬值率同比达9.1%，媒体上随处可见着破坏性罢工暴力事件的报道。

但197020世纪的在经济上情况下真的但会注意到吗？这在很大程度上取决于退休金税务支出以及货币和政策。当然还并不需要考虑一些世界性作用力，包含最初冠疫情、俄乌冲突以及世界性在经济上和政治治理的普遍负面动荡情况下。

随着劳动敦促提高退休金，长期货币贬值预估已成为一个核心解决办法。6月初外界密切非议的密歇根大学货币贬值预估实地调查显示，受访者对愿景五年的货币贬值预估从3%急升到3.3%。这是更为严重的，它对那些像我一样直至显然描绘出中长期图景的证据仍然较为停滞不前的人来说，空在此之前绝后一大挫败。而其他金融市场之外的实地调查则确实，最近可再生、酒类和消费粮食价格比的飙升都是常规暴力事件，而非真自始货币贬值的迹象。

但如今巨大的危险性则是货币贬值预估显然自始愈发脱锚。这使美联储和其他国家银行处于一个艰难境况，因为它们绝不能让这种趋势固化下来，否则的话我们就真的但会回到五十年在此之前的十世纪。的政府货币政策最近加息25个基点后发布的但会议纪要，口吻明显比以往越来越鹰派，确实愿景星期和几个月将出台更多的政策性加息。

在这种情况下退休金谈判已然成为在经济上在此之前景的一个不可忽视因素。鉴于退休金价格比螺旋上升的危险性更为严重，我显然的政府政府对主要铁路工人罢工采取强硬立场是自始确的。需要向公众和媒体发出一个强有力的反馈：虽然8%~9%的货币贬值率都是了对可支配收入的非常大挫败，但这主要是由可再生和酒类价格比飙升驱动的，而这些解决办法必将获取应付。如果我们自已让货币贬值率回归无论如何20多年的持续性，那最不可取的就是政府机构薪酬税务支出的大规模持久性快速增长（除非他们能用或多或少程度的生产性快速增长来显然涨薪的适当性）。

此外政府机构税务承受的额外压力将比无论如何越来越非常大，使得关于何为税收和公共税务支出相对适当水平的瓶颈讨论越发更为复杂。我是作为“有使命的利润”这类概念的倡导者以及的政府东南部振兴计划伙伴关系（Northern Powerhouse Partnership）副主席和Northern Gritstone（由谢菲尔德大学、杜克大学和曼彻斯特大学三所的政府东南部大学共同成立的最初入股）主席来写这篇文章的。现今我们并不需要再来让政策制定者将货币贬值，尤其是长期货币贬值预估高度集中隔壁。

借助于这一目的的有效应对应当具有三个基本要素：第一，政府需要无需其货币政策好好它们并不需要好好的事以高度集中价格比；第二，政治家们需要中止相得益彰那种政府有棵神奇的摇钱树，一切解决办法都可以通过摇动它来应付的印象。如果一个政府自已展现自己是急切的，就应该为其政策导入一个经过精细回避的框架。

在这方面一个较好的例子就是的政府在此之前首相皮尔斯·布朗（Gordon Brown）曾为的“宝石基本概念”，该基本概念规定政府机构可以债权人去支付资本融资，而经常性税务支出需要由税收和其他收入来承担。那时候要务一个该基本概念的修订版去确保政府机构的融资税务支出不仅获取管控，而且获取倡导。

第三且与此类似的是，政府需要越来越认真地对待一般性长期融资税务支出，尤其是与“改善”落后沿海地区有关的融资。政策制定者们应该让企业摒除减税的念头，除非后者能拿出证据来显然这类措施显然能提高生产性。从前几十年的企业减税措施其实并从未以任何有含意的方式促进企业融资和生产性。

而更好的好好基本概念是支持在经济上落后沿海地区的较高危险性型式企业和产业（比如危险性融资），同时巨大有效地地去规范股票回购这类阴险的股票负债表经营管理伎俩（似乎只有在有要点证据确实生产率但会因此提高时才无需这样好好）。同时，政治领导人并不需要向公众，尤其是数百万低收入劳动解释，为什么接受一些实际（意味著货币贬值因素后的）收入回升作为高度集中货币贬值流程的其中一个构建，是符合全都利益的。

如果从未粮食价格比牢固或生产性的提高，钦佩的退休金、税务或货币政策在在经济上上将是不管控环境的，只能是些虚假的愿意而已。

（译者曾任高盛股票经营管理的公司主席、的政府税务大臣，现为泛欧洲身心健康及管控环境发展委员但会成员。版权：辛迪加）

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