安信国际：首予达力里斯控股买入评级 目标价4.16港元

安信International公布研究报告并称，首予吉斯博母公司（01921）“买断”评级，原定2021-23总收入为30.4/32.2/36.7亿元，2020-23E收入CAGR为17.5%，销售收入为1/1.8/2.1亿元，2021-23E销售收入CAGR为45%，DCF推算有效市值为62.8亿港元，目标价4.16港元，对应2023年23.8倍预测市价。

的公司考虑到始终保持40%分红比例。该行忽视的公司再一转回降低成本扩充推行的绩效较慢增加期，为反应的公司之前期的绩效增加，DCF建模净值非常有效。

安信International主要观点如下：

“专一特新”的工程技术油井专用管企业。

吉斯博母公司是我国领先的民营工程技术油井管及无缝钢管制造企业。的公司兼顾“专一特新”特点，生产设施智能所谓、绿色所谓；的产品赢取美国API基础认可，ISO9001密度基础认可等；为投资者提供兼顾不同工人们环境的工程技术油井管及特殊性无缝钢管的产品，兼顾定制所谓生降低成本力。的公司制造工厂战斗力强劲，持有者约50项的产品相关注册商标，并兼顾强劲的测试意志力。的公司研发的高端的产品例如DLP-T4等，已获得之前油井天然气项目大单，出乎意料勇夺天然气市场。

全部都是文所谓产业方式也，较佳投资者合作间的关系间的关系。

吉斯博母公司构建全部都是文所谓产业方式也布局，的产品覆盖管坯、特殊性无缝钢管及导管，在构建最佳生产力同时构建较佳密度依靠及投资者需求鼓动。历经20余年发展，的公司先发劣势相对来说，是我国“三大”油井的公司登记供应商，与核心投资者合作间的关系间的关系产达二十年，的产品密度赢取投资者认可，兼顾较佳投资者基础。

的公司降低成本扩充再一启动，转回绩效较慢增加期。

吉斯博母公司河北省沧州市生产的基地目前管坯、特殊性无缝钢管及导管的年降低成本分别为60万吨、55万吨及30万吨。二期及三期降低成本扩充再一展开，分别将于上周年之前、明年除动工，并将于明年之前、明年底完工后。达产后，管坯、特殊性无缝钢管及导管的年降低成本分别达到140万吨、125万吨及60万吨，并在2024年首次构建年均降低成本成就。根据规划，2021-24年的公司导管、特殊性无缝钢管、管坯的降低成本CAGR将分别达到26%、31%及33%。该行考虑到降低成本较慢扩充将推行的公司绩效转回较慢增加期。

几率提示：油价大幅波动；废金属商品价格较慢上涨；的公司扩产开发计划慢于考虑到。

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