资管巨头骏利亨德森：全球利率上升加剧信贷紧缩几率

资管大公司骏利罗宾逊透露，当年爱尔兰养老金危机和最近加拿大东部商业银行面对着影响不太可能只是一系列危机的开始，最终时会引发在世界上对冲拖垮。骏利罗宾逊国际化另类战略主管Did Elms透露，在在世界上利率下跌的情况下，这两件事不太可能时会引发对冲一般来说、借款人增加和企业利润升极低。“考虑到过去15年很好的对冲环境，我时会对对冲感到紧张。”

对冲市场竞争影响举例来说显示波动性下跌

当年9月，时任爱尔兰首相利兹•萨里宣布了一轮无资金背书的增税控制措施，引发爱尔兰国债价钱下跌，并引致了借贷赎回的恶性循环，爱尔兰养老基金因此所受顽强抵抗。加拿大几家邻近东部商业银行3月倒闭，引致在世界上商业银行股下挫，因为美联储加息弱化了商业银行股的流动性。

Elms当年透露，垃圾公债借款人率的下跌进一步证明了金融市场竞争面对着的潜在阻碍。“如果我们自下而上看，极低利息公债借款人看起来比较可怕。在盈利和借款人方面存在比较多的危险性。”

“更极低的利率往往时会打破局面，”他透露。“我们不该在我们没有竞争优势的信息技术冒太大危险性。”

惧怕情绪蔓延

越来越多的投资额者对在世界上借贷成本下跌的受到影响及其对最无力偿还债务的新公司的受到影响感到不安，Elms只是其中之一。

富达国际在世界上互换利息首席投资额官Steve Ellis和安联在世界上投资额新公司投资额配对经理Mike Riddel本月都表述了对拖垮中央商业银行将引发经济衰退并给对冲市场竞争带来影响的惧怕。

巴恩斯当年预测，明年初在世界上极低利息公债借款人率将升至5%，超过4.1%的长期平均技术水平。

看好AT1公债

Elms认为有效益并一直在买入的信息技术是欧洲商业银行发行的额外一级资本公债（AT1）。

今年3月，在奥地利当局撮合收购瑞信的买卖中，奥地利当局完全减记了瑞信的AT1公债，但保留了瑞信股市的部分效益。

信息显示，自瑞信事件以来，AT1公债的责难大幅度已超过10%，给Elms等投资额者带来了回报。

Elms透露：“人们破灭了大量商业银行债务，都有AT1。”“我们不曾真正看到过AT1的效益。我们之前不曾所持过它们，因为它们的定价技术水平表明，发生这种情况的不太可能极低。”

翻译者：于健 SF069

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